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Le taux directeur influence notamment les coûts d’emprunt, l’inflation, le marché immobilier et l’activité économique.

Le 15 juillet dernier, la Banque du Canada a annoncé qu’elle maintenait son taux directeur à 2,25 %. Cette décision, largement anticipée, reflète la position délicate dans laquelle se trouve actuellement la Banque : l’économie montre certains signes d’amélioration, mais plusieurs risques pourraient rapidement ralentir la reprise.

Dans son communiqué, la Banque souligne notamment une croissance économique qui se redresse et une inflation qui devrait diminuer graduellement. Elle reconnaît toutefois plusieurs vents contraires : les tensions géopolitiques, les relations commerciales difficiles avec les États-Unis, le prix élevé du pétrole, le ralentissement démographique et la fragilité du marché immobilier.

Pourquoi maintenir le taux directeur à 2,25 %?

La Banque du Canada doit trouver un équilibre entre deux objectifs opposés. Elle doit éviter que l’inflation augmente de nouveau, tout en prenant soin de ne pas freiner davantage une économie déjà vulnérable.

Une hausse des taux permettrait de ralentir la demande et de limiter certaines pressions inflationnistes. Elle augmenterait toutefois les coûts d’emprunt des ménages et des entreprises. Le marché immobilier, les investissements et la consommation pourraient alors subir un ralentissement supplémentaire.

À l’inverse, une baisse trop rapide des taux pourrait stimuler la demande et rendre plus difficile le retour durable de l’inflation vers la cible de 2 %.

C’est pourquoi les taux d’intérêt représentent actuellement un véritable couteau à double tranchant.

Quel sera le prochain mouvement de la Banque?

La Banque indique qu’elle continuera d’évaluer la vigueur de l’économie et les perspectives d’inflation, et qu’elle ajustera sa politique monétaire au besoin.

Cette formulation ne signifie pas nécessairement qu’une hausse des taux est imminente. Elle confirme plutôt que la Banque souhaite conserver une grande flexibilité.

Une hausse pourrait être envisagée si l’augmentation du prix du pétrole entraînait une progression durable du coût des biens et des services. Une baisse pourrait plutôt devenir nécessaire si la croissance économique, le marché de l’emploi ou les investissements se détérioraient davantage.

Pour le moment, le scénario le plus probable demeure une période de légère augmentation ou de stabilité des taux.

Pourquoi les marchés demeurent-ils près de leurs sommets?

Malgré les risques économiques et géopolitiques, les marchés financiers continuent d’atteindre de nouveaux sommets. Cette situation peut sembler contradictoire, mais les marchés ne réagissent pas uniquement aux conditions actuelles. Ils tentent surtout d’anticiper l’évolution de l’économie au cours des prochaines années.

Les investisseurs misent notamment sur une inflation qui devrait demeurer maîtrisable à moyen terme, une éventuelle amélioration des relations commerciales et les gains de productivité associés à l’intelligence artificielle.

Les risques sont bien réels, mais les marchés estiment actuellement que les occasions à moyen et à long terme demeurent plus importantes que les menaces immédiates.

Le véritable risque consiste parfois à attendre que toutes les incertitudes soient réglées avant d’investir. Dans les faits, les marchés progressent souvent bien avant que les nouvelles économiques deviennent entièrement rassurantes.

Dans un environnement aussi imprévisible, une stratégie disciplinée, adaptée à ses objectifs et bien diversifiée demeure la meilleure façon de traverser les périodes de volatilité.

Francis Poirier

Les renseignements contenus dans ce document ont été préparés par Francis Poirier, Gestionnaire de portefeuille adjoint rattaché après de Valeurs Mobilières PEAK Inc. Ils ont été obtenus auprès de sources considérées fiables et pertinentes. Les renseignements dans le présent document sont d’ordre générale et pourraient s’avérer incomplet par rapport à votre situation personnelle. Ce document ne constitue pas un conseil d’investissement. Les opinions exprimées ci-dessus ne reflètent pas nécessairement celles de Valeurs Mobilières PEAK Inc. Valeurs Mobilières PEAK inc. n’est pas responsable du contenu de ce document.